桑間濮上網(wǎng)B站最快2018年Q1赴美上市 版權(quán)問題不容忽視
B站最快2018年Q1赴美上市，版權(quán)不容估值超30億美元
記者獲悉，問題B站目前已經(jīng)進入上市前靜默期，忽視并準備引入基石投資者以穩(wěn)定上市后市值。站最快
2017年12月21日，赴美《財經(jīng)》從多個信源獲悉，上市視頻彈幕網(wǎng)站嗶哩嗶哩(Bilibili，版權(quán)不容簡稱B站)目前已經(jīng)進入上市前靜默期，問題并最快將于2018年第一季度在美國上市。忽視
據(jù)《財經(jīng)》記者了解，站最快B站的赴美IPO輔導(dǎo)從2016年開始啟動。記者向B站方面求證IPO的上市最新進展，對方表示不予置評 ，并稱目前尚未向外界披露過相關(guān)信息。
2017年10月，彭博社曾報道，B站將在美國進行IPO，最少籌資2億美元，上市后，B站市值將超過10億美元。對此，其中一位消息人士向《財經(jīng)》記者透露，目前B站估值不止10億美元，而是在30=35億美元。
《財經(jīng)》記者還了解到，一家國內(nèi)機構(gòu)有意通過QFII通道成為B站的基石投資者。該機構(gòu)在本次的認購額或?qū)⑦_到B站IPO募集資金一半以上。
所謂基石投資，即企業(yè)在IPO時，有一個或者某幾個投資者提前和發(fā)行人簽訂認購協(xié)議，以IPO價格認購一定數(shù)量的股票。盡管B站是國內(nèi)二次元視頻網(wǎng)站的領(lǐng)軍企業(yè)，并擁有良好口碑，但對美國投資者而言，能夠清楚理解B站的模式和二次元文化并非易事，因此引入基石投資者對于B站而言能達到夠提振市場信心的作用。
“可以理解為這位基石投資者的認購是做市值維護。”上述消息人士對《財經(jīng)》記者表示。
根據(jù)桔子雷達的數(shù)據(jù)，B站目前公開過的最新一輪融資發(fā)生在2015年11月，由騰訊、華人文化產(chǎn)業(yè)基金、HCapital、正心谷創(chuàng)新資本聯(lián)合投資的D輪融資。公司從成立到D輪融資，累計融資額超過5億元人民幣。
解決版權(quán)問題
作為一個內(nèi)容聚集的視頻平臺，視頻版權(quán)也是B站無法回避的問題。B站曾經(jīng)因為平臺呈現(xiàn)大量無版權(quán)內(nèi)容而長期受到垢弊，這也是其赴美上市需要面臨最大的挑戰(zhàn)和難題。
阿里巴巴和優(yōu)酷網(wǎng)當年在美國上市，也分別面臨了淘寶假貨與版權(quán)問題。一位長期從事IPO業(yè)務(wù)的人士告訴《財經(jīng)》記者，版權(quán)問題對于公司的影響在于，首先是內(nèi)容提供的可持續(xù)性與穩(wěn)定性;其次是因版權(quán)糾紛而發(fā)生賠款。
上述人士表示，在IPO的時候，一般公司可以通過風險披露的方式來告訴投資者，比如平臺存在部分沒有取得授權(quán)的內(nèi)容，但公司正爭取取得授權(quán);另一種方法會進行會計手段操作，利用計提費用的方式，預(yù)提一筆費用，同時確認預(yù)計負債，當賠款實際發(fā)生的時，直接沖減預(yù)計負債。兩種方法都能夠避免對投資人產(chǎn)生誤導(dǎo)。
不過，在對版權(quán)保護十分嚴格的美國，有版權(quán)問題的平臺雖然可以通過披露風險等方式最終成功上市，但如果想要有更加穩(wěn)健的發(fā)展，徹底解決版權(quán)問題是必須之舉，否則公司在市值受影響的情況下，還將面臨嚴重的法律風險。
在2017年7月，B站就著手開始對版權(quán)內(nèi)容進行整治，下架了大量資源。其中包括大量來自美國、英國、日本等海外的版權(quán)內(nèi)容。除此之外，還有大量的國產(chǎn)影視資源內(nèi)容也被B站進行下架處理。
不過，因此也有業(yè)內(nèi)人士擔憂，B站下架了大量版權(quán)內(nèi)容將會對未來的流量增長產(chǎn)生影響，因為影視內(nèi)容原本是B站吸引流量最重要的方式之一。
持相反觀點的業(yè)內(nèi)人士則表示，B站的社區(qū)屬性在一定程度上能夠抵消內(nèi)容上的劣勢。目前，B站已經(jīng)是國內(nèi)最大的二次元社區(qū)。
“傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站必須靠不停購買或自制內(nèi)容才能留住用戶，而社區(qū)的優(yōu)勢則在于其不需要主動提供過多內(nèi)容，用戶本身就能夠不斷生產(chǎn)內(nèi)容，并在社區(qū)中活躍。所以社區(qū)的用戶粘性和自身的壁壘更高。”一位專注文化娛樂項目的投資人對《財經(jīng)》表示。
破解商業(yè)化難題
長期以來，B站商業(yè)化克制而緩慢，作為視頻網(wǎng)站最常用的商業(yè)模式——貼片廣告， B站始終未能在此業(yè)務(wù)上有大規(guī)模的實踐。“無廣告”概念基本是B站區(qū)別于其他視頻網(wǎng)站的重要符號。因此B站內(nèi)容加入了貼片廣告后，曾一度經(jīng)用戶的強烈反對。
此前，B站長期虧損的一大原因是需要大量購買番劇，自2015年起，B站已累計購買了超過300部日本動漫新番的播放權(quán)。根據(jù)艾瑞咨詢報告顯示，B站已經(jīng)購買大量日本動漫新番的播放權(quán)，購買量甚至超過了騰訊視頻與愛奇藝。
從成本支出上而言，B站更多是在日本番劇的采購，這相比起傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站影視劇內(nèi)容的采購，成本將大大降低，但對于貼片廣告和會員付費業(yè)務(wù)不強的B站而言，仍然是一大筆開銷。
值得注意的是，根據(jù)騰訊科技此前披露的B站成本結(jié)構(gòu)中，B站已經(jīng)在2017年起減少了版權(quán)內(nèi)容購買的開銷。根據(jù)數(shù)據(jù)，B站視頻內(nèi)容的成本在2017年的前四個月不增反降，由去年的12.8%下降到了8.8%。
與此同時，隨著B站在游戲與直播業(yè)務(wù)上的發(fā)力。B站于2016年在游戲業(yè)務(wù)上加速。根據(jù)數(shù)據(jù)，2015年B站的游戲代理+聯(lián)運收入僅有1個億，到2016年這一數(shù)字就已經(jīng)達到了5.24億元，增速高達423%。其中，在游戲《FGO》的發(fā)行后，B站代理的此游戲曾在5月份一度超越了騰訊的王者榮耀登頂App Store暢銷榜。
B站也開始在“付費先看”的模式上試水。2017年12月，B站就宣布，2018年1月番B站共獲29部正版授權(quán)，但其中的8部番劇將采用“付費先看”的模式。
通過業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)發(fā)與商業(yè)化加速，B站盈利狀況也在逐漸改善。據(jù)《財經(jīng)》了解，B站在2017年已經(jīng)實現(xiàn)盈利，根據(jù)一位接近B站人士透露，B站預(yù)測2018年利潤將有望實現(xiàn)100%的增長。
目前，B站主要收入構(gòu)成為游戲代理聯(lián)運、直播業(yè)務(wù)和頁面廣告業(yè)務(wù)。根據(jù)騰訊科技的財務(wù)數(shù)據(jù)，B站2017年1月至4月合計營收達7.292億元，盈利9854萬元。其中，游戲代理+聯(lián)運收入6.41億元，同比增長267%，在總收入中的占比高達95%。
不過對于B站而言，將核心的盈利點放在游戲、直播這些副業(yè)上，而主業(yè)視頻業(yè)務(wù)的盈利仍看不見預(yù)期，這樣的商業(yè)模式究竟是否能夠獲得華爾街的認可仍然是未知數(shù)。
在近期，B站的競爭對手AcFun(簡稱A站)在最近也有資本動作。
《財經(jīng)》記者在12月20日曾報道，阿里巴巴董事局主席馬云參與創(chuàng)辦的云鋒基金正在與A站洽談新一輪融資重組，擬通過投資實現(xiàn)阿里巴巴(云鋒基金+合一集團)對A站的控股。
A站成立要早于B站，但如今無論是用戶數(shù)、月活躍用戶數(shù)，以及估值都遠低于B站。但多數(shù)接受《財經(jīng)》記者采訪的人士表示，A站仍是目前二次元市場僅次于B站的企業(yè)，依然有很強的品牌價值。
隨著95后、00后的群體逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)主流用戶，以及其逐漸成熟的消費能力，A站B站這類二次元網(wǎng)站的價值也在日益收到資本市場重視。
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